Valoración de los aristócratas del dividendo

 

Qué aristócratas podemos comprar ahora mismo (actualizado a 13/12/2020)

¿Qué son los aristócratas del dividendo?

Los aristócratas del dividendo son aquellas empresas pertenecientes al S&P 500 que han aumentado el dividendo que pagan a sus accionistas durante 25 años consecutivos o más.

La rentabilidad de los aristócratas en los últimos 10 años ha sido superior a la del S&P 500 en aproximadamente un 3% anual. También suelen tener una volatilidad menor respecto al resto de las empresas. Adicionalmente, se suelen comportar mejor que el resto en épocas de recesión.

Los aristócratas suelen ser por tanto una garantía adicional para los inversores en acciones de dividendo amantes de los ingresos pasivos.

A continuación vamos a ver cuales de ellos están más baratos ahora mismo para poder invertir en ellos.

¿Qué vamos a hacer?

La idea es tomar como referencia el análisis de los aristócratas del dividendo que publica FerdiS en Seeking Alpha, ordenados en un ranking de calidad, y ver cómo están de baratos tomando como referencia su RPD (rentabilidad por dividendo) actual frente a la RPD media de los últimos 5 años.

El análisis que hacer FerdiS es muy bueno. Contamos con una puntuación de calidad que incorpora valoraciones de Value Line y Simple Safe Dividends, el ‘moat’ de Mornigstar, y el credit rating de cada empresa. Recomiendo encarecidamente estudiar todos los detalles en su propio artículo.

Tradicionalmente, las empresas de calidad como las que se muestran a continuación no suelen ofrecer durante mucho tiempo una rentabilidad por dividendo alejada de su media de los últimos 5 años. Por tanto la idea es que si la rentabilidad por dividendo actual es mayor, podemos concluir que la empresa está infravalorada actualmente y merece la pena comprarla.

Estas son las 3 primeras posiciones, en cuanto a calidad, del ranking de los aristócratas:

Top 3 del ranking de aristócratas de FerdiS

Metodología

Lo que se ha hecho es añadir el precio actual y calcular la RPD actual respecto al que calculó FerdiS en octubre de 2020, y modificar también el dividendo por acción (DPA) si ha habido aumento desde octubre, para tener los datos actualizados. Por último, se ha añadido una columna que calcula en qué porcentaje se sitúa la RPD actual respecto a la RPD media de los últimos 5 años.

Nos queda algo así:

Top 3 con precios actualizados, yield actual (forward), yield medio de 5 años y la diferencia entre ambos

Se pueden observar las columnas añadidas y modificadas con datos actuales con sus nuevos cálculos, así como el hecho de que los 3 primeras empresas, sobre todo en el caso de Procter & Gamble, se encuentran sobrevaloradas actualmente siguiendo este criterio. En concreto en el caso de P&G su rentabilidad por dividendo actual es un 17.25% inferior a la media de 5 años)

Vamos a ver cómo quedaría la valoración del Top 20 de los aristócratas del dividendo:

Top 20 de aristócratas con su valoración según RPD actual

¿Qué comprar?

Podemos observar que las empresas del Top 20 más interesantes ahora mismo son General Dynamics, 3M, Raytheon Technologies y Hormel Foods.

En el caso de Raytheon Technologies, se ha fusionado este año con United Technologies, por lo que está por ver cómo se comportará en el futuro. Habría que estudiarla en detalle cómo puede afectar esta operación. Por lo pronto, no se esperan grandes aumentos del dividendo (ver columna 5yr DGR) y da actualmente un 2.61%. Por tanto, aunque sea la más infravalorada actualmente, considero que no merece la pena considerarla por el riesgo que entraña (al mercado no le gusta la impredecibilidad).

Nos quedan por tanto, General Dynamics, 3M y Hormel Foods. En el caso de GD, podemos observar que su rentabilidad por dividendo es actualmente un 38.45% superior a su media de 5 años, suponiendo por tanto una gran oportunidad.

Vemos que especialmente tanto 3M como GD han dado mejores oportunidades de compra los últimos meses (algo también, aunque no tanto HRL), pero aun así, aunque han recuperado mucha cotización, si no pudimos comprar en aquella ocasión, todavía estamos a tiempo de seguir comprando calidad.

Hormel Foods por su parte se encuentra más ajustada, siendo su rentabilidad por dividendo actual un 9.28% superior a la media. Teniendo en cuenta que es una empresa de gran calidad que ‘está siempre cara’, puede ser buen momento para iniciar posición si no lo hemos hecho y poder seguirla para futuras ampliaciones más adelante si diese mejores oportunidades.

Buscando más RPD

Hasta ahora hemos visto el Top 20 de las empresas de más calidad dentro de los 65 aristócratas (con una puntuación mínima de calidad de 22). Como hemos visto, esta seguridad tiene un precio, y ninguna ofrece una rentabilidad por dividendo (o yield) superior al 3.5%.

Lo que vamos a hacer ahora es ordenarlas de mayor a menor diferencia de RPD actual respecto a su RPD media de los últimos años, para ver aquellas que se encuentran más infravaloradas:

Top 20 de aristócratas en cuanto a su infravaloración por RPD

Como podemos apreciar, se ven rentabilidades por dividendo más altas, pero hay que tener cuidado porque aparecen empresas más dudosas, con puntuaciones de calidad bajas, cuya situación actual habría que estudiar más detalladamente y calibrar los posibles riesgos, ya que esas empresas pueden estar infravaloradas por alguna buena razón.

Amcor por ejemplo, que aparece la primera en esta clasificación en cuanto a su RPD actual vs RPD 5 años, tiene un payout ratio muy alto y está bastante endeudada. Quien sabe si mantendrá su estatus de aristócrata. No parece recomendable ahora mismo por su relación riesgo-beneficio.

También vemos empresas que nos sonarán de estos meses de caídas, petroleras tipo XOM y CVX, WBA con su “amenaza Amazon” o AT&T con sus dudas, pueden ser opciones interesantes a valorar, previo estudio y valoración de la situación de cada inversor. BEN, FRT, AFL, ED y O son otras clásicas dividenderas a estudiar.

Puede ser interesante combinar acciones de alta rentabilidad por dividendo con otras de RPD más baja, pero alto crecimiento y calidad. ¡Hay múltiples posibilidades!

Sin más, me despido hasta la próxima ocasión. Desearos antes unas felices fiestas y ¡suerte y paciencia en vuestras inversiones!

Como ya sabéis, las opiniones vertidas en este modesto foro no suponen recomendación de compra, sino simplemente unas reflexiones que puedan ayudar a tomar una decisión sobre si invertir o no en una u otra empresa.

¿Vas a hacer alguna compra aristócrata navideña? Deja tu comentario más abajo. Si lo prefieres, también puedes seguirme en Twitter aquí, donde puedes seguir mis evoluciones y comentarios con mayor asiduidad.